小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

3 z& N* z5 `4 }( t' u9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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这其实也不算什么意外。
+ ?+ t1 c9 D' W4 L. w( L/ }毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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$ F& p& h% ~& J. A8 X7 P! z从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

0 T7 K2 U9 S5 w% ^2 C, A; F4 @你会发现一个很矛盾的画面：
一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
; u1 M0 f% a* k3 R另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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" U- U9 N( D$ A. P# i说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？
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七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

2 j# j) z/ ^# u8 x但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。
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问题也越来越尖锐——
; e; ?1 m* U( Q3 C% x如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

小红卡，为什么三个月就黄了？
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回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

% O# K; j  m8 N* X. v先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
3 u3 J6 Y$ k+ \' P/ S* S1 y上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

- ^: q/ p1 k- j/ ]! y( ~那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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+ @/ h: E, @. \) q8 l这张卡的定位很清楚：
- F. ]7 |& z+ m* v. t7 a. t, C一张“吃喝玩乐通用卡”。
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7 _" N. s' T6 [1 {4 |168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
2 o2 f+ d; l- L7 s$ z2 f& G2 ^商家看口碑，不拼竞价；
* [8 [5 ]% x# C; |+ h用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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) G8 l0 U# N9 ?# M5 Z6 i" ^对商家也挺友好——
# G! H; B1 K/ E( X3 ~不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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1 K" H2 B6 Z% o. p5 @" F不少店老板一开始确实愿意试试。

但问题很快就暴露了。

第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。
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第二，性价比不高。
( A" ]3 `/ z0 E3 i4 T168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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! v8 D, g: U, }# E有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

5 O; {; u- E3 u: p0 M小红书，真的很着急赚钱了

2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
( \- o! f9 i# K, a5 I9 j电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。

, `& D' s5 h8 x9 ]本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

! W3 g& T5 `# H1 x但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。
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1 l  R3 o5 U$ p. E. s4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
7 n  A& D7 x6 i: c1 f  ~& v. F更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。

对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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/ {( w% U- ~2 s6 Z6 A8 ~$ `( C根本原因其实大家都懂：
6 A0 c9 H% @  L) Q小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
但最赚钱的，又偏偏是商业化。
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这两件事，一直在互相拉扯。

千亿估值，为什么总感觉踩不实？
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上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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9 `; D* I  x2 R7 ~# ~6 Q9 f估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

利润数据也不差，账面看着很美。
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可真正的问题在于——
& w$ M' C4 w4 @! W8 V; [, \( G- t收入结构太单一。

5 U- E! ~6 H* K) x" K广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
1 N* q7 Y4 X7 X( h+ M一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。

8 H, e5 h4 u2 q$ ]& w: d# m; a$ X所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
9 c: }  p3 H% ]: V- N4 D账面很值钱，故事也好听；
+ ?# \7 a5 a# S" |2 ^% k& W但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

说到底
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  i$ \* V, }  P. h1 z( m2 ~“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
) m- F2 G7 }% Y" c3 y% v而是老问题，又换了一种形式出现。
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只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
& g- f) }6 ^! @7 ^, t  V内容与商业的那根钢丝还在晃，
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# v0 `- _5 w, }$ v* q1 y那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说