巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

' s% k0 o$ J; _& y# q9 D4 U* ?11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
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技术太复杂、不透明

; \% c1 Z$ E! {' w; {7 E' r估值偏贵

按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
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! F! j4 \+ b5 u2 n3 u! o3 |更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
1 ]' }6 ?" s: q; u, H8 s
1 X+ O" \" r5 X' F; y4 T5 bKaissar 的意思很直接：
2 p3 B5 \8 |4 I8 p' m“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

. c- `* @" h2 b3 w这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？

/ d5 @% W1 J( k4 z- Q" H  ^& L伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

: @. D* }1 Z7 ?4 {4 M而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
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所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：
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伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

6 U  G' D4 g/ h+ R" R  R; F8 {这种新风格的核心是：

愿意花更高的价格
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押注未来的高速增长

  Z  J9 v( n4 B/ Z' h敢承担更多不确定性

4 P: j  T. ?8 ~这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
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高估值下的硬核赌局
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Kaissar 的观察也很现实：
0 R1 R" G) p$ g* z8 kAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
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按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

. H$ p  Q8 `9 E2 ~. P1 u# b难点在于：
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. L; W" O5 Z; V0 u2 j. t2 MAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

华尔街预计今年也差不多
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增速天花板明显

相比之下：

英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

但它利润率高达 44%，增长发动机更强
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$ Y6 w% l! u& B# T5 A' ^/ I* c" K即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
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用 Kaissar 的话说：

Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈