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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。9 D6 E, x9 }! ?
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。" X: @$ T, S8 Q: q
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：7 Y" }( D3 \/ C
2 d q$ W+ U, T& b. Y" H1 _! D, V美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金5 t: n- i1 w0 T8 c* K+ a/ J% t
$ j% {; \/ ~' o+ s* e4 x+ C9 D8 M通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这" l5 @" a* d/ k: K3 K- ~: g
9 K8 u% N5 W- G7 K' \在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的0 V& g) D# I& G* ~ ~% e! C
7 T# r% v2 m" g2 W0 x: ]当然，事实上" u5 l: {3 p6 C/ E- A
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一、上游矿业龙头
( H5 U& ?5 Q* Y赤峰黄金（600988）! A# {" y) }2 f) h% R( c/ b
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。& h8 n. V2 H% [. f' O
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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山东黄金（600547）9 v% k2 |8 |4 g! g
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。% S x* T* `! X# o) m. m3 X
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中金黄金（600489）6 W0 a. w* }7 j) t9 G
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。+ B( G8 Z# A f$ C
7 ^' r9 @# g% Q6 S湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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四川黄金（001337）- v) H4 B5 B h# t
7 @; x1 M" E6 B: I9 b7 ]股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业1 a$ t- T4 ?; m) M
中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。8 D, C1 H. ~$ Y
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老凤祥（600612）
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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& e# E4 M/ y% P# u6 B6 ~三、产业链延伸与企业信心) E( r! u3 u- V8 V9 t
银泰黄金（000975）
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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/ a$ N1 p" q- z7 x8 A紫金矿业（601899）! p1 ]: h# N: X
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。, a! d. n8 m$ l$ X
) @7 }$ s5 W# m' X) [% a四、行业共性风险
) Q" F+ ~* K5 G政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。: l" U9 L3 I2 l( u' P* V& R: V( i
Q% u. V" \1 C# g& `+ v. \成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。9 N5 l i6 b/ T8 g1 ?6 g4 I
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
