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李宁最近的日子不太好过。2024年财报一出来,股价就开始跳水,4月3日盘中最低跌到15.16港元,比3月份的高点足足少了22%。往前看更惨,从2021年9月高点到现在,股价跌了将近85%,市值直接蒸发2200多亿港元。
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这份财报不仅来的最晚(四大国产运动品牌里最后一个),还不太好看。虽然全年营收还增长了3.9%,到了286.76亿元,但净利润却下滑了5.5%,只有30.13亿元,利润率也掉到了10.5%,创下七年来最低。) |# U7 Y7 @( P0 L$ F6 v* d2 T7 E
$ M5 D; c, J; ]0 g; \财报里提到的一个主要“亏点”是公司手上的投资性房地产减值了,亏了3.33亿元。总的来说,不如安踏、361度、特步这些同行,别人都两位数增长了,李宁这边反而“原地踏步”。
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更让市场不安的是李宁给出的2025年预期非常保守:收入不增长,利润率继续往下走。这种“悲观风”直接把股价又往下拽了一大截,财报后的第二天就跌了7%以上。
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- `3 Z( p6 S+ f7 i$ J! s1 r在业绩说明会上,管理层强调要“稳扎稳打”,不能靠打折来换销量。但实际上,李宁的线下表现不太乐观:门店减少、客流下降10%-20%、平均售价下降、打折力度加深,尤其是主打的篮球品类,流水直接跌了21%。
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库存也不小,全渠道库存比去年还涨了不少,存货周转天数也延长了。这意味着很多货压在手里卖不掉。' p6 H6 z3 x! r1 G
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说到底,大家最担心的还是未来。李宁已经连续三年净利润下滑了,2025年照目前预期看,很可能还是没起色。李宁自己也知道,现在这行情不能盲目扩张,打价格战可能短期有效,但从长远看会伤品牌。; |! h" M. ?: `1 W: c. f
/ ]* w3 s& ]' h0 V* c/ @门店方面,截至2024年末,李宁的店总数是7585家,净减少83家。特别是主品牌店铺减少了123家,说明他们也在主动收缩战线。
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- n ? R1 d# k6 p现在市场普遍预期,李宁2025年收入最多小幅增长,而利润率还会往下走。在大消费不景气的背景下,像李宁这样传统的运动品牌,短期内估计还很难摆脱低谷。) {4 B2 C0 Q0 ]; {" e3 |: x* u( h4 D
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