泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

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12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。

- F( t% _7 b) |( k+ e' T& X这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。

) @* \+ I  o: w# E; Y0 u4 @结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

9 M5 v6 \& u% z7 A6 s6 |当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。
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$ b; ^' _7 @# J- `! J到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65
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以最典型的拉布布3.0为例：
今年6月还能卖到 1135 元，
# U. @/ ?# A! }现在？65.5 元。
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" t! g2 N; q) p: n. c% u2 _这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。
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( t" f! V$ Q3 U' N盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。
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: ^/ A) Y, ]! u② 供给上来了，稀缺不稀缺了
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: G5 j8 x6 o0 z7 K0 f$ C7 c* f3 c财经博主“揭幕者”说得很直白：
他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。

东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。

' t, U% Z9 s' {8 n- j③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续
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: B$ j" K; X3 j4 `- ?) g9 d% {三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。
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晨星分析师张杰夫直接说：
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0 d% e' r& Z. |- [8 o6 |' T三季度虽然比预期好

但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶

$ E, M% ~' o1 b3 |明年开始会明显放缓

特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。

7 x$ U* V; A5 ~  O( Z0 S% W伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：

6 f; R0 Y9 Q( v% L11月北美线下销售疲弱
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本季度美国增速可能掉到 500% 以下
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: B- }7 Z0 n# ?/ M0 R5 a虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。
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④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人

$ g5 H% X4 _1 t0 @" QWind 数据显示：

泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

' W8 u7 f; `7 t3 D. J- [4 l& y占总股本 6.3%
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占自由流通股更夸张，12.26%
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7 a- ~5 ^% L* o7 D3 q1 F这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
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今天卖空名单里，
花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。
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但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。

1 w0 W( d' J/ ]) n这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

$ q/ M2 o) S6 a7 v- }( I1 w股民怎么看未来？分歧直接拉满
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4 v8 E! R: x) `一种观点很乐观：
- X5 _; O0 |4 w( O  x; Y“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
- P6 K+ d2 \9 Q7 Q% \拿腾讯举例：
2022 年10月跌到184，
现在已经600多了，
) ^. c! x! f& X9 `; A2 G三年涨了 226%。
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另一种观点就很悲观：
“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”

. i! d7 @3 K1 P4 d完全两种世界。
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a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。