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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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5 q% G7 m8 _: O2 Z就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：& K+ r. `& M* N
% s/ ]& B$ ^$ y美元信用危机：美联储降息的预付款
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6 J* x- r, H( ?" [ W+ f央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这# ?" J, H0 i: ?/ A4 P/ R1 Y1 H7 C. `
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的- A% x# L3 {# o4 z4 ~
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当然，事实上7 W J3 N2 ?# m! S* C
! b2 F: J7 N6 C+ x+ `+ t* ^一、上游矿业龙头. Y9 X& N( F9 H
赤峰黄金（600988）% w1 r+ Z5 r, R( m
% j9 y4 I g0 S7 A' M7 [3 U风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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9 L p8 f3 u! z0 R7 |6 E. _存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。+ C7 e. v1 y- G# X$ s; \; h
3 c& V. b$ L- H! K' V' A2 U山东黄金（600547）- P% u5 s: k- A9 m6 A) M
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。( A' f0 F N# h6 G
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中金黄金（600489）+ r6 @+ W) U. q$ \) K
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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, c0 ]/ v) C3 ` W" ^湖南黄金（002155）
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; \! Z( B. Z+ H( x福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。7 W, L5 M# Y, U" R5 J1 s9 Z8 H
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四川黄金（001337）
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2 v9 _, }/ a& y; G, d5 L1 m股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业! C3 {: X# ^! C. g s( G$ D- N
中国黄金（600916）, E2 T7 t% _3 ?3 b* g) o
9 |4 G ?& |' N' c9 x! C5 r0 H零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。; _4 X2 L5 t- ~% z% ~3 m( j; W
: `% N+ W( I u# j$ W8 M老凤祥（600612）
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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; F& o3 a$ j* W6 B ?: c三、产业链延伸与企业信心; Y" t w$ d6 k! z5 V, k/ W
银泰黄金（000975）
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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9 U4 C5 K8 K) e% q" _% \紫金矿业（601899）& f0 {& C+ _6 ^ \6 w
, w9 R3 l4 D% G2 `) G; F铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险
1 o4 A8 Y3 t1 m* y/ q政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。* j2 E# }& m& \7 {
$ B7 j8 p3 i9 y9 @9 u1 l% x+ ?，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
