苹果赚钱的重点，正悄悄从卖手机转向卖服务

资讯版

最近，美国银行在8月15日发布了一份研究报告，说苹果正在经历一个非常重要的转折点：
从2025财年开始，苹果的服务业务（比如App Store、订阅、iCloud、Apple Music这些）将第一次超过iPhone，成为公司最大的毛利润来源。
1 ^" j, n7 j3 l4 Z* W8 F# D
5 P8 O9 L2 q4 p' i报告预测，2025财年苹果的毛利润结构会变成——服务业务占42%，iPhone占41%。虽然差距不大，但这是历史性的第一次超越。而且这个差距未来只会越来越大，到2027财年，服务会涨到44%，iPhone会降到39%。

为什么会这样？主要有两个原因：

1. 服务更赚钱
; v% k& n, J1 p: D报告举了个例子：2025财年Q3，服务业务的毛利率高达75.6%，而产品业务（包括iPhone、Mac、iPad）只有34.5%。一来一去，差了一倍多。
# W) z% ]% g6 B! x: Q. f% v
3 E) U, k& u9 V1 _2. 服务增长更快
4 q, @+ Z4 {8 @0 z* N/ l0 R美银的模型预测，未来几年，服务收入每年能稳定增长“低双位数”，大概12%左右；而iPhone的增长率只有“中个位数”，差不多6%。
也就是说，服务不仅更赚钱，还跑得更快。

对苹果意味着什么？
. M# C1 U; U' C# P7 c8 X( {2 ~5 D1 ]
  b1 ?/ A( W  @$ @! c; E" k+ j! j8 @$ v美银的逻辑很清晰：
9 v: u' v( Z' \. c
$ I$ o$ ^6 \1 K" U- O服务收入增长更稳定，不像iPhone那样受新品发布、消费环境影响太大。

未来苹果整体毛利率会因为业务结构变化，从过去十年的40%左右，慢慢提升到接近50%。

; t% S! H* m' X6 h) @9 Y- [现金流和盈利的稳定性都会更强。
! }4 v- L) k+ k* k+ W5 _! O+ q5 C+ b
" W( i: x0 O) ?% g, i换句话说，苹果的盈利质量在提升——从“周期性”收入转向“长期性”收入。
9 ?. Y0 d5 c# Q! d" d$ G! D这让市场更愿意给苹果一个更高的估值。

所以，美银分析师团队重申了苹果的“买入”评级，并维持目标价250美元。

. N! m4 G7 N4 {! C
2 I* o/ l( z0 G( n

海棠无香

现在的服务确实是比较重要的，高端的手机现在确实是需要转型了啊。

雨落梧

苹果这路子走得挺聪明啊，卖手机终究有天花板，服务才是长期饭票。订阅一开，钱就跟自来水一样哗哗进，难怪市场更看好。

鱼天下菜

各个行业，现在真的是服务，越来越重要了呀，