东鹏饮料的业绩变动：增长放缓，股东减持，市场挑战重重

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最近，东鹏饮料发布了2025年上半年的财报，营收达到了107.37亿元，同比增长了36.37%。归母净利润为23.75亿元，比去年增长了37.22%。但是，虽然营收和利润都在增长，增速却比去年明显放缓，尤其是去年上半年，营收增速达到44%，净利增速更是高达56%。

在第二季度，东鹏的单季净利润增速降到了30.73%，扣非净利润的增速更是降到了21.17%。相比去年全年净利润增长的34%-78%，明显是放慢了。更令人关注的是，东鹏的现金流表现不太理想，经营活动现金流净额大幅下滑了23.25%，而存货周转天数也增长了26.13%，达到了26.69天，说明库存压力增大，可能影响了资金的流动性。

从产品结构来看，东鹏饮料的收入大部分依然来自功能饮料，达到77.91%，上半年这一块的营收为68.58亿元，同比增长了21.9%。不过，电解质饮料“补水啦”表现强劲，收入暴增213.7%，达到了14.93亿元，占比从去年6.05%增长到了13.91%。

但在扩张上，东鹏也遇到了一些瓶颈。尽管它的广东市场收入占比从2021年的46%下降到了23.72%，但是其他区域的增速却开始出现分化。例如，华北地区增长了73.03%，但华东和华中的增速只有32.62%和28.91%。
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2 k7 }  n9 q- F) U; E另外，东鹏的股东们似乎也在逐渐“悄然撤退”。自2022年5月解禁以来，东鹏发布了多次减持公告，二股东君正投资已经套现了近42亿元，持股比例也从8.79%降到了不到3%。一些董事和高管也纷纷减持，累计套现了约13.69亿元。
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与此同时，东鹏推出了高额分红方案，2025年上半年每10股派25元，实控人林氏家族通过67%的持股比例，分到约35亿元的分红。尽管公司账面有超过140亿元的现金，但短期借款却大幅增加，债务压力也在上升，资产负债率达到了66.08%。

0 |& y  K+ t" n5 Q6 {. i+ g财务专家表示，东鹏可能是通过低成本的贷款来维持运营，并把利润通过分红形式转移，而把偿债压力留给公司。如今，中国的能量饮料市场已经不再是“蓝海”，虽然东鹏的销量占有率超过红牛，但在盈利模式上，东鹏依然面临着巨大的挑战。
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5 e9 P3 D5 T/ ?) Q东鹏虽然依旧在市场中占有一席之地，但面对增速放缓、股东减持、市场竞争加剧等多重压力，未来发展充满不确定性。
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现在的零售行业普遍是不那么好做了，感觉这个还是需要寻找新的增长点了。

独孤影

东鹏这增长速度有点放缓了，看样子压力大。股东都在悄悄撤，分红虽好，但债务压力也越来越大，这未来真是难预测。

易天一人

企业都有问题，增长放缓不是坏事也许也是注入新鲜血液的契机。